沈阳旅行社宽幅震荡，但指数重心仍有所上移，从而为旅游板块的活跃提供了极佳的契机，比如说中青旅、峨眉山等个股涨幅居前。而三特索道、丽江旅游等个股也是反复活跃，看来，旅游板块或将成为近期市场的热点品种。那么，如何看待其间所蕴含的投资机会呢？
高估值影响短线空间
对于沈阳旅行社来说，分析人士一直是既爱又恨。爱的是，行业持续高成长，是典型的朝阳产业。恨的是，估值较为高企。历史上看，旅游板块动态市盈率（重点公司算术平均）一般介于24-40倍之间，目前为35倍左右，处于历史估值区间的上限附近。而且，旅游板块动态市盈率（重点公司算术平均）与沪深300动态市盈率（算术平均）的比值介于1.1-1.7之间，大多数时候1.3倍以上；目前为1.35倍，也处于历史高位水平。在此背景下，往往意味着短线反弹空间相对有限。
据此，分析人士认为，虽然旅游板块在本周一度大幅飙升，但由于高估值抑制了其弹升空间。毕竟高估值意味着短线弹升空间有限，在此背景下，跟风资金的追涨激情的确会有所降低，从而不利于旅游板块的活跃。本周五旅游股的冲高受阻走势就是最好的例证。
行业进入爆发增长期
但是，就中短线来看，旅游股在经过短暂的调整之后，未来仍有着广阔的发展空间。一是因为行业正在进入到爆发式的增长周期中。随着我国居民收入的增长，旅游行业有望步入到快速成长的周期中，从而意味着相关上市公司的业绩有望加速提升。
二是新的产业政策的预期也有望加速行业的成长速度。媒体报道称，《山东省国民休闲发展纲要》日前在济南发布。根据《纲要》，山东将把职工带薪年休假纳入考核，确保职工带薪年休假制度落实到位。正值暑期，这激起国民对带薪休假的无限遐想。而且，不只是山东，早在2009年初，广东就率先试点国民旅游休闲计划。观察人士分析称，随着国民休闲计划的大范围铺开，将推动带薪休假制度的落实。更为重要的是，随着全球经济的波动，出台国民休闲计划来刺激内需的目的变得更为迫切。所以，分析人士认为，全国范围内的国民休闲计划有望迅速推出，从而意味着旅游产业的加速前行获得了新的强劲推动力。
个股仍将反复活跃
正由于此，笔者倾向于认为中短线旅游板块仍将反复活跃，一方面是因为行业的广阔发展前景，另一方面则是国民休闲计划的题材催化剂。
既如此，旅游板块在近期有望震荡中重心持续上移，从而带来中短线的投资机会。在操作中，建议投资者积极关注三类个股，一是竞争优势可复制性较强的品种，比如说三特索道的经营具有可复制性，目前的梵净山、华山等业务增长点较为突出，可积极跟踪，而国旅联合的温泉旅游也较有特色，可跟踪。二是景点旅游股，具有较强的抗通胀能力，因为景点不可复制性赋予强硬的自主定价优势，峨眉山、沈阳旅行社等个股可跟踪。三是免税店业务的中国国旅，经营业务较具特色，可跟踪。
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